將獲得約2億元房屋征收補償款卻未及時披露，黃酒企業(yè)上海金楓酒業(yè)股份有限公司（簡稱“金楓酒業(yè)”）及前任董事長兼總經理等近日收到證監(jiān)局警示函。該筆款項曾是金楓酒業(yè)2023年扭虧的重要因素，此次收到警示函，也再度凸顯其連續(xù)四年扣非虧損的問題。在3家黃酒上市公司（古越龍山、會稽山、金楓酒業(yè)）中，金楓酒業(yè)也是唯一2024年前三季度虧損的企業(yè)。
業(yè)績困局之下，金楓酒業(yè)“聯姻”全興酒業(yè)的傳聞不時流出。尤其是2024年3月唐文杰離任，時任全興酒業(yè)總經理祝勇接棒，更是引發(fā)金楓酒業(yè)“飲白”的猜測，但金楓酒業(yè)當時回應稱“專注黃酒”。
在業(yè)內人士看來，黃酒和白酒存在較大的市場差異性，企業(yè)簡單合并不能形成更多協(xié)同效用。不過傳聞背后，外界對金楓酒業(yè)業(yè)績的憂慮可見一斑。為改善業(yè)績，該公司實行了高端化、推新品等措施，然而其高端產品“石庫門”毛利率下滑，無糖新品在線上平臺售賣平淡，金楓酒業(yè)想要破局仍屬不易。
信披違規(guī)再暴露盈利困局
近日，中國證券監(jiān)督管理委員會上海監(jiān)管局對金楓酒業(yè)以及前任董事長、總經理唐文杰、董事會秘書張黎云出具警示函，原因是未及時披露房屋征收款。
根據警示函，2021年5月，黃浦區(qū)人民政府發(fā)布征收公告，該公司四川中路470號房屋位列征收范圍。2022年8月，公司就房屋征收的評估金額、補償金額、合同簽署等事項經總辦會審議形成《重大事項會議紀要》并向控股股東上報。該會議紀要載明，金楓酒業(yè)將獲得不低于1.9億元補償款。上述事項對金楓酒業(yè)財務狀況和經營成果產生重大影響，公司未依法及時履行信息披露義務，遲至2022年12月21日簽訂協(xié)議時才予以披露。
新京報記者注意到，根據金楓酒業(yè)2023年年報，這筆補償款曾助其當年業(yè)績扭虧。公司當年收入5.73億元，同比下降13.42%，但凈利潤為1.05億元，同比增加1927.49%，主要是報告期內收到四川中路房屋征收補償款約2億元，相關收益確認為資產處置收益及其他收益。
事實上，2020年至2023年，金楓酒業(yè)已連續(xù)4年扣非凈利潤虧損，分別為-2455.67萬元、-1866.06萬元、-244.42萬元、-5297.00萬元。2024年前三季度，金楓酒業(yè)營收3.54億元，同比下降1.68%，凈利潤為-2966.01萬元，同比下降125.09%；扣非凈利潤繼續(xù)虧損，為-3268.54萬元。
多次被傳與全興酒業(yè)合并
2024年3月，唐文杰辭任金楓酒業(yè)董事長、總經理等職務，其原定任期至2025年6月30日止，這一調動讓人意外。接棒董事長的祝勇曾在金楓酒業(yè)、全興酒業(yè)有過多年的任職經驗，接棒前擔任全興酒業(yè)總經理。
對于金楓酒業(yè)換帥，有聲音認為，祝勇承擔著扭虧的重擔。同時，將全興酒業(yè)注入金楓酒業(yè)的猜測再度傳出。
據悉，金楓酒業(yè)與全興酒業(yè)同屬大股東上海市糖業(yè)煙酒（集團）有限公司，實控人都是上海國資委旗下的光明食品（集團）有限公司。自2011年控股全興酒業(yè)后，光明食品集團布局白酒行業(yè)，隨后“全興酒業(yè)是否會注入上市公司金楓酒業(yè)”連年受到關注，到如今二者依然無緣。2024年11月，祝勇在回復投資者提問時表示，全興酒業(yè)和金楓酒業(yè)都是光明酒業(yè)板塊的重要子公司，目前金楓酒業(yè)仍將專注于黃酒主業(yè)發(fā)展。
外界對兩家公司整合持續(xù)關注，與金楓酒業(yè)黃酒盈利能力持續(xù)不佳不無關系。投資者在業(yè)績說明會以及投資者互動平臺多次提及該問題，希望處于上升階段的全興酒業(yè)注入，改善金楓酒業(yè)盈利。根據全興酒業(yè)披露數據，2023年全興酒銷售有限公司營收連續(xù)7年實現雙位數增長，注冊網點同比增長106%，但未公布具體業(yè)績數據。
兩家公司多次被傳整合，為何并無進展？香頌資本董事沈萌對新京報記者分析表示，市場傳言更多是投資者從自身角度想象出的方案，并非上市公司母公司的角度，而且黃酒和白酒存在較大的市場差異性，兩者合并不能形成更多協(xié)同效用。
對于連續(xù)4年扣非虧損，如果2024年繼續(xù)扣非虧損，其股票是否會被ST特別處理？沈萌表示，根據新修訂的上市規(guī)則，連續(xù)虧損不再是退市的要求，只要沒有觸發(fā)其他退市條件，連續(xù)虧損并不會導致上市公司被實施ST。
無糖新品線上銷售平平
在中國酒類市場中，黃酒規(guī)模占比小，集中度不高，且消費區(qū)域集中于江浙滬，區(qū)域屬性強，這也致使黃酒上市公司在江浙滬市場競爭更為激烈。而在3家黃酒上市公司中，金楓酒業(yè)不僅難以擺脫虧損困局，而且營收已與古越龍山、會稽山差距明顯。
數據顯示，2024年前三季度，古越龍山、會稽山營收均在10億元以上，分別為12.91億元、10.62億元，同比增幅均在10%以上。
東北證券研報統(tǒng)計數據顯示，從品牌競爭格局看，2013年至2023年，古越龍山（包含收購品牌）市占率從9.54%提升至20.87%，會稽山（包含收購品牌）市占率從6.07%提升至16.51%。而金楓酒業(yè)市場占有率未有明顯變化，仍在10%以下。
黃酒市場體量相對有限，在提升盈利方面，各家企業(yè)都在通過年輕化、高端化、全國化拓展市場。金楓酒業(yè)也在強化相關布局，包括聚焦“石庫門”高端產品，希望打造成為高端海派黃酒的標桿，希望其拉動腰部產品。年輕化方面推進產品的研發(fā)，推出低度潮飲果味酒“紅卟卟”以及業(yè)內首款創(chuàng)新無糖黃酒石庫門“上海么糖”等。
不過，從業(yè)績看，2024年前三季度，石庫門毛利率下滑，金色年華中高檔系列產品銷量占比減少，導致第三季度綜合毛利率下降。此外，新京報記者在多家電商平臺看到，售價在300元價格帶的新品無糖黃酒還未形成市場熱度。1月7日，某電商平臺石庫門官方旗艦店中，石庫門“上海么糖”無糖黃酒500毫升產品顯示僅售100+，在另外兩家電商平臺石庫門旗艦店，其銷售量分別顯示為200+、37。
“最近幾年，消費體驗成為酒業(yè)新業(yè)態(tài)。雖然黃酒企業(yè)加大了產品創(chuàng)新、消費創(chuàng)新方面的力度，不斷尋求突破與創(chuàng)新，同時開發(fā)黃酒衍生品，豐富黃酒產品線，但力度仍然不足，效果也不明顯。”中國酒業(yè)協(xié)會理事長宋書玉此前表示，可以創(chuàng)造更加多元化的消費場景，將黃酒深度融入消費者日常生活的各種場景。要讓黃酒成為消費場景中的重要選項，而不是可選可不選。
新京報記者 秦勝南
編輯 李嚴
校對 柳寶慶
